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最后，从市场本身出发。市场是对投资者宏观经济预期的映射，其长期走势取决于宏观经济，而短期走势则主要受投资者预期的影响。2018年，投资者受到宏观经济新旧动能剧烈转换和中美贸易摩擦不断升级的双重剧烈冲击，风险偏好大幅降低，对宏观经济的长期预期变得非常悲观。我们认为，这种预期可能过于悲观了，从而存在较大的修复空间。而即使这种预期是合理的，市场也已经通过大幅下跌对这种预期做出了反应。

事件：美国众议院通过支出法案，结束政府部分停摆。不过，这份法案并未满足特朗普提出的边境墙预算，也仍需参议院的支持才能结束政府关门。该法案很可能不会得到参议院的支持和特朗普的同意。点评：现阶段特朗普政府的工作重点仍将放在国内。事件：央行副行长潘功胜赴中国银行间市场交易商协会进行调研，并就进一步发挥债券市场融资功能、创新债券市场产品、支持实体经济发展，提升债券市场对外开放水平，拓展债券市场深度和广度，完善债券市场制度，加强市场监管等主题召开座谈会。

天籁与天眼有何区别红柳峽站射电望远镜矩阵“天籁”与贵州“天眼”有何区别？王有刚说，“天眼”在国际射电领域中低频测量来说，属全世界最灵敏的望远镜。但尺有所短寸有所长，“天籁”虽然没有“天眼”灵敏，最大优势却是一次可看到的天区，要比天眼大很多，巡天速度也很快。“而且‘天籁’和‘天眼’一样，都可以做快速射电暴的探测，单从快速射电暴的寻找来说，‘天眼’的效率是赶不上‘天籁’的。”

现在大家都在做企业价值发现这个事情，只有最早发现市场无效的这个人才能赚到最大的超额收益。如何才能成为最早发现企业价值的这个人？我想应该让每位基金经理根据自己的知识禀赋和资源积累，聚焦自己的能力圈，专注做好价值发现这件事。每个人的精力有限，希望基金经理聚焦自己最擅长的领域，发挥工匠精神，形成自己的能力圈，从而获得持续、稳定的长期回报。

但随着2018年4月资管新规正式落地，在要求消除监管套利、打破刚兑、打击产品多层嵌套的压力下，不少信托公司与基金子公司开始压缩通道+资金池、非标债权类产品规模，第三方财富管理公司代销规模随之缩水。“去年宏观经济增长放缓，再加上年中P2P爆雷潮，私募违约频发等等，市场恐慌情绪蔓延，传导至第三方财富管理公司，再加上部分项目风险逐渐暴露，这些机构开始进入‘寒冬期’。”苏宁金融研究院高级研究员陈嘉宁告诉记者，钜派投资平台上的项目兑付出现问题，并非孤例，是行业普遍现象，只是一些机构在出现兑付问题后，用自己的钱填上了“窟窿”。

报告论点二：B 端商家在拼多多卖货的渠道实际成本最高，因多相补贴成本转移，促成短暂“繁荣”在论证完拼多多的商品与阿里等平台差异不大，是“同一批货”和“同一群人”之后，该团队抛出这里面最重要的一个观点，“商品生产出厂，通过拼多多销售到消费者手中，渠道总成本是三大电商中最高的”，而根据是拼多多商品单价较低，扣除平台费率和物流费率之后，拼多多的商家毛利是比较少的，且拼多多的量不及阿里京东，是在通过补贴的方式把商家的成本挪到自己的体系内。